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Alphabet Q3 财报：云爆发难救股价

财报季前分析师预计谷歌云 Q3 营收同比增长约 95%、增速领跑三大云厂商；实际财报显示 Google Cloud 增速飙至 103%、营收约 300 亿美元，但整体业绩喜忧参半，股价不涨反跌，呈现云业务爆发与整体承压的分化局面。

2026-10-29 ~ 2026-10-29 · 2 集 · 14 条

第 1 集 · 谷歌云营收增速领跑三大云厂商(2026-10-29,2 条)

财报季云业务数据引发关注：据 LSEG 数据，分析师预计谷歌云 Q3 营收将加速至约 95% 的同比增长，规模达 296 亿美元，增速超过 AWS 和 Azure，较 Q2 的近 82% 进一步提升。另有帖文称谷歌云营收同比暴涨 103%，微软 Azure 同比增长 48%，显示云与算力需求延续高增长态势。

第 2 集 · 谷歌云增速飙至103%难挽股价大跌，Alphabet Q3财报喜忧参半(2026-10-29,12 条)

Alphabet 发布最新季度财报（截至 9 月底的 2026 财年 Q3），呈现「云业务爆发、整体承压」的分化局面。Google Cloud 季度营收达 307.09 亿美元，较上年同期的 151.57 亿美元同比增长 103%，增速较 Q2 的 82% 再提升 21 个百分点，自 2025 年起连续多个季度加速（48% → 63% → 82% → 103%）；营业利润从 35.94 亿美元增至 111.21 亿美元，营业利润率 36.22%，高于上季度的 35.6% 和去年同期的 23.7%。但财报整体不及市场预期，财报发布后股价剧烈下挫。

已确认

  • Alphabet 整体营收同比增长 25% 至 1276 亿美元，营业利润率 31.8%，净利润 262 亿美元，年化营收运行率达 5000 亿美元（@rohanpaulai、@rseroter）
  • Google Cloud Q3 营收 307.09 亿美元、同比 +103%；营业利润 111.21 亿美元、营业利润率 36.22%（@BethKindig、@thedealdirector、@RihardJarc）
  • 谷歌 CEO Sundar Pichai 在官方财报电话会全文（blog.google）中透露模型 API 每分钟处理 320 亿 token；@rohanpaulai 称 Gemini 用户已突破 10 亿
  • 财报电话会宣布新前沿模型 Gemini Carbon，并可用 MCP 构建直接运行在 Google Search 和 Gemini 内的应用（@lilyraynyc）
  • Search 收入同比 +12% 至 633.5 亿美元，低于 648.5 亿美元预期，增速较上季 17% 放缓；管理层承认 AI Mode 查询强劲增长但变现率低（@ivanbezdomny）
  • EPS 仅 2.12 美元、较共识 2.94 美元低约 28%；营业利润 405.8 亿美元低于预期约 6%；亏损主要来自营业线以下，包括持有其他公司股权的账面损失（@SumitGup 转述），其中含 82 亿美元 SpaceX 持股减值（@ivanbezdomny）
  • 股价方面：财报后盘后 GOOGL 一度跌 10.7% 报 290.13 美元，同期微软涨 2.8%（@builderjaydub 转述）；次日单日下跌 24.18 美元、收于 297.11 美元，跌幅 7.53%（@Polymarket 行情截图）

为什么重要

  • 多位博主一致指出，谷歌云增长由 AI 基础设施与企业 AI 解决方案需求驱动，@rohanpaulai 认为 TPU 是重要推手，反映自研算力在 AI 云竞争中的价值；@RihardJarc 强调营收翻倍同时利润率仍在扩张，说明 AI 需求驱动的云业务并未以牺牲盈利为代价。
  • 但 @ivanbezdomny 与 @builderjaydub 指出市场的核心担忧在于 AI 搜索变现：AI Mode 查询量涨而变现率低，直接拖累 Search 收入不及预期，这是股价大跌的主因，也折射出 AI 对搜索商业模式的冲击尚未被证明可以良性消化。
  • @SumitGup 转述的观点则提示，2000 亿美元级别的 AI 资本开支与非经营性损失（如 SpaceX 减值）正在侵蚀利润端，云的高增长与整体盈利压力并存，是评估本轮 AI 投入回报的关键样本。