思科 AI 营收达 90 亿美元，业绩超预期股价仍跌 6%

pdamodaran · x · 2026-11-15

思科 FY2027 Q1 财报：营收 185 亿美元、同比增长 24%，超公司指引上限；Non-GAAP EPS 1.40 美元（指引上限 1.34、共识 1.32）。AI 收入升至 90 亿美元，对超大规模客户的 FY2027 AI 指引一个季度内从 75 亿上调。

全年指引同步上调至营收 748-758 亿美元、EPS 5.47-5.53 美元。但整体毛利率 65.6% 仅勉强达标，产品毛利率下滑 350 个基点——AI 硬件撑起增长却拉低利润结构。安全业务增长 7%，防火墙订单再增 30% 以上。尽管 beat & raise，股价次日仍下跌 6.24% 至 95.64 美元，市场并不买账。