SK 海力士 HBM 售罄至 2029：AI 抛售非需求问题，而是现金流与耐心之争

danielrock · x · 2026-11-01

Puru Saxena 认为 AI 股票抛售并非需求蒸发，而是市场对现金流、融资成本与回报周期的重新定价。核心论据：SK 海力士 Q3 营收 104.6 万亿韩元（同比 +328%），营业利润 83.3 万亿韩元、利润率约 80%；DRAM 与 HBM 产能实质售罄至 2029 年，客户 HBM 需求约为其供应能力的两倍，公司预计供应短缺将持续到 2030 年，长期协议已锁定 2027–2028 年过半产能（覆盖 14 家大客户）。

Daniel Rock 转发评论称：市场或许已从前几轮周期中学到教训，需求信号依然极强，但最终如何定价仍待观察。