分析师激辩谷歌 TPU 外销规模：2028 年 1000 亿至 2500 亿美元分歧巨大
Beth_Kindig · x · 2026-10-29
Tech 分析师 Beth Kindig 汇总了投行对 Google 对外销售 TPU（merchant TPU）的收入预测，分歧显著：
- Barclays 最乐观：从 2026 年的 200 亿美元飙升至 2028 年的 2527 亿美元
- Piper Sandler：2028 年约 1040 亿美元（2026 年仅 80 亿）
- Morgan Stanley：2028 年约 1080 亿美元（口径为相关 Google Cloud 收入，无 2026 预测）
- JP Morgan：到 2028 年仅略超 1000 亿美元
文章要点：
- Google 已在 Q2 确认首批 TPU 系统外销收入（基数尚小）；上季度 Cloud 收入增长加速至 82%，达 248 亿美元，超预期的 225 亿
- 新一代 TPU 8t/8i 相比上一代 TPU v7（Ironwood）宣称大幅提升每美元性能，且威胁不限于推理场景
- 定制芯片对 Google 有双重财务意义：降低每 token 成本让每一美元 capex 更有效率；对外销售 TPU 打开云租赁之外的新收入流
- 这直接挑战 Nvidia 最赚钱的硬件生意，TPU 策略预计成为下周 Google Q3 财报电话会的焦点
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