Anthropic 估值 2 万亿美元贵不贵?年化收入口径下倍数大不同

aakashgupta · x · 2026-10-05

针对「Anthropic 估值 2 万亿美元、高于三星 1.35 万亿,但 2025 年营收 46 亿美元远低于三星 2360 亿美元」的质疑,作者用收入增速重新算账:Anthropic 营收从 2023 年 1 亿美元到 2024 年 10 亿再到 2025 年 46 亿,今年 5 月年化 run rate 已达 470 亿美元。以 2 万亿除以 2025 年收入是 435 倍 PS,看似离谱;但按当前年化收入算约 31 倍,按投资方预期的年底 1000-1200 亿美元年化收入算,则落在 17-20 倍——依然贵,但已是真实估值逻辑而非 meme。三星 5.7 倍的估值也合理:成熟硬件业务、个位数增长、随内存价格波动,按当下盈利定价。