AI需求持续，HBM内存两年内将面临严重短缺

RihardJarc · x · 2026-08-09

投资者 Rihard Jarc 深入分析了 AI 带来的内存（尤其是 HBM）供需周期。他认为，只要 AI 需求保持陡峭增长，未来两年内存供应将严重不足。目前能打破这一周期的只有推理软件架构的重大变革（如 Kimi K3 的混合注意力机制，但他对此存疑）或 Scaling Laws 撞墙。

他指出，内存厂商签订长期协议（LTA）是为了控制利润率，避免扼杀下游 AI 产业的创新。与手机等有限需求的消费电子产品不同，内存现在被用于生产“直接智能”，这更像是一种大宗商品——智能价格越低，需求反而越大。此外，未来消费级 AI 设备（眼镜、胸针等）和人形机器人的普及，可能引发新一轮的内存需求牛市。