Alphabet 上调 2026 CapEx 至 1950 亿美元，AI 股却在回调
tengyanAI · x · 2026-07-26
这篇市场分析认为，AI 股价下跌并不是因为需求不行，而是因为资本开支到现金回收的时间表被重新定价。
- Alphabet 把 2026 年 CapEx 指引上调到 1950–2050 亿美元，此前是 1800–1900 亿美元。
- 但市场听到的重点是：钱流出去的速度，已经快于收入和自由现金流回来的速度。
- 作者认为，开源/开放权重模型会让更多人部署推理，进而继续拉动 内存、网络、电力和机架需求。
- 他强调，瓶颈仍然是 DRAM 第一、HBM 第二；接下来要重点看 hyperscaler 财报里的 CapEx 指引，以及内存和供电相关问答。
- 如果 hyperscaler 开始削 CapEx，或者 memory server 合同环比转负，这一判断就会被证伪。
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