亚马逊 Q3 财报：AWS 增速创五年新高仍不及买方预期，AI 资本开支超 770 亿美元致现金流转负

亚马逊于 10 月 30 日发布 2025 年第三季度财报，呈现出「AI 投入狂飙、业绩指标承压」的复杂图景，市场反应偏负面，盘后股价一度跌超 5%（收报 231.08 美元，跌 5.21%）。

已确认

• AWS 营收同比增长 39.3% 至 460 亿美元，增速较 Q2 的 36.8% 进一步加快，创近五年最快纪录；年化营收达 1840 亿美元（@BethKindig、@RihardJarc）
• CEO Andy Jassy 给出前瞻指引：预计 2027 年和 2028 年 AWS 营收增速都将超过 40%（@BethKindig）
• Q3 在 AI 基础设施及其他资本投资上支出超过 770 亿美元，大幅超出华尔街预期（@Polymarket）
• 营收与 EPS 双双不及预期；RBC 快评指出 AWS 增速仍低于买方预期的 42-43%「基准线」（@Kr00ney）
• 过去 12 个月自由现金流为净流出 424 亿美元，而上年同期为净流入 148 亿美元（@Kr00ney）
• Polymarket「AI 泡沫年底前破裂」合约定价隐含概率仅约 10%，该市场成交量已超 314 万美元（@Polymarket）

为什么重要

这份财报集中体现了云厂商 AI 军备竞赛的两面性：一方面 AWS 增速创近五年新高且管理层对 2027-28 年给出超 40% 的乐观指引，AI 需求对云与算力消费的拉动真实存在；另一方面，巨额资本开支已把自由现金流打成大幅净流出，即便 39.3% 的增速仍满足不了买方更高的期望，说明市场对 AI 投入回报的定价已相当苛刻。而预测市场仅给 AI 泡沫年内破裂约 10% 的概率，显示投机情绪层面主流仍押注「巨额投入是真的、泡沫暂不会破」——财报数据与市场定价之间的张力值得持续关注。

2026-10-30 ~ 2026-10-30 · 6 条相关

事件全程(共 2 集)→

• 第 1 集:AWS 将迎史上最佳季度，年化收入达 1850 亿美元(2026-10-30,2 条)
• 第 2 集:亚马逊 Q3 财报：AWS 增速创五年新高仍不及买方预期，AI 资本开支超 770 亿美元致现金流转负(2026-10-30,6 条)

• AWS 年化营收达 1840 亿美元,同比增长 39.3% — RihardJarc · 2026-10-30
• 【源头】亚马逊营收 EPS 双双不及预期,AWS 增长 39.3% 仍被嫌不够 — Kr00ney · 2026-10-30
• 【源头】AWS 营收增 39.3% 创近五年最快，亚马逊预计 2027-28 年增速超 40% — Beth_Kindig · 2026-10-30
• 【源头】亚马逊财报隐忧：AI 豪掷致自由现金流转负，TTM 流出 424 亿美元 — Kr00ney · 2026-10-30
• 亚马逊 Q3 资本支出超 770 亿美元，远超华尔街预期 — Polymarket · 2026-10-30
• Polymarket 年内 AI 泡沫破裂概率仅 10%，亚马逊单季资本开支超 770 亿美元 — Polymarket · 2026-10-30