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亚马逊 Q3 财报：AWS 高增长难抵 AI 支出压力

财报前投资者看好 AWS 迎史上最佳季度、年化收入达 1850 亿美元；10 月 30 日亚马逊发布 Q3 财报，AWS 增速创五年新高却不及买方预期，AI 资本开支超 770 亿美元致现金流转负，盘后股价一度跌超 5%。

2026-10-30 ~ 2026-10-30 · 2 集 · 8 条

第 1 集 · AWS 将迎史上最佳季度，年化收入达 1850 亿美元(2026-10-30,2 条)

投资者 Rihard Jarc 在亚马逊财报前表示，尽管市场情绪偏空，AWS 即将迎来史上最好的季度之一，年化收入有望达到 1850 亿美元，同比增长约 40%。他称亚马逊是其最大持仓之一，不在意短期情绪波动，但对财报前的悲观氛围感到困惑，因为他本人相当乐观。

第 2 集 · 亚马逊 Q3 财报：AWS 增速创五年新高仍不及买方预期，AI 资本开支超 770 亿美元致现金流转负(2026-10-30,6 条)

亚马逊于 10 月 30 日发布 2025 年第三季度财报，呈现出「AI 投入狂飙、业绩指标承压」的复杂图景，市场反应偏负面，盘后股价一度跌超 5%（收报 231.08 美元，跌 5.21%）。

已确认

  • AWS 营收同比增长 39.3% 至 460 亿美元，增速较 Q2 的 36.8% 进一步加快，创近五年最快纪录；年化营收达 1840 亿美元（@BethKindig、@RihardJarc）
  • CEO Andy Jassy 给出前瞻指引：预计 2027 年和 2028 年 AWS 营收增速都将超过 40%（@BethKindig）
  • Q3 在 AI 基础设施及其他资本投资上支出超过 770 亿美元，大幅超出华尔街预期（@Polymarket）
  • 营收与 EPS 双双不及预期；RBC 快评指出 AWS 增速仍低于买方预期的 42-43%「基准线」（@Kr00ney）
  • 过去 12 个月自由现金流为净流出 424 亿美元，而上年同期为净流入 148 亿美元（@Kr00ney）
  • Polymarket「AI 泡沫年底前破裂」合约定价隐含概率仅约 10%，该市场成交量已超 314 万美元（@Polymarket）

为什么重要

这份财报集中体现了云厂商 AI 军备竞赛的两面性：一方面 AWS 增速创近五年新高且管理层对 2027-28 年给出超 40% 的乐观指引，AI 需求对云与算力消费的拉动真实存在；另一方面，巨额资本开支已把自由现金流打成大幅净流出，即便 39.3% 的增速仍满足不了买方更高的期望，说明市场对 AI 投入回报的定价已相当苛刻。而预测市场仅给 AI 泡沫年内破裂约 10% 的概率，显示投机情绪层面主流仍押注「巨额投入是真的、泡沫暂不会破」——财报数据与市场定价之间的张力值得持续关注。