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Anthropic 毛利率八成争议：从曝料到群嘲

9 月中旬，Anthropic 被曝向投资人表示预计连续第二个季度实现调整后经营利润，毛利率超 80%，被视作 IPO 前的强劲信号。但消息一出，其剔除多项成本的核算口径随即遭到社区强烈质疑，被讽为「氛围记账」，财务叙事的可信度成为争论焦点。

2026-09-14 ~ 2026-09-16 · 2 集 · 13 条

第 1 集 · Anthropic 被曝毛利率超 80%，口径遭群嘲(2026-09-14,9 条)

据多方转述，Anthropic 向投资人表示预计连续第二个季度实现调整后经营利润，毛利率超过 80%，被视为其潜在 IPO 前的强劲财务信号。但该毛利率因剔除多项最大成本项而在 AI 圈引发大量调侃与质疑，其真实盈利能力仍有待更完整的财务口径检验。

已确认

  • 多条帖子转述同一核心信息：Anthropic 毛利率超 80%，且预计连续第二个季度实现调整后经营利润（m5、m7、m9）
  • 该口径为「扣除合作伙伴分成和训练成本之前」的毛利率（m3、m7、m9）
  • Anthropic 此前有向 Amazon 等伙伴分发的安排，分发成本（COGS）与训练算力开支（OPEX/R&D）未计入盈利计算（m9）
  • 对比参考：OpenAI 2025 年毛利率约 33%，Microsoft Cloud FY2026 约 66%（m5，口径待核实）

尚未确认

  • 以上均为第三方转述的爆料内容，Anthropic 官方未在材料中确认或否认具体数字

为什么重要

  • Polymarket 发布调侃式快讯称 Anthropic「如果剔除一些最大的开支项，我们的利润率其实非常高」（m1、m2、m4、m8），被广泛当作梗传播，讽刺其计入巨额训练与人力成本后实际并不赚钱
  • @ericwdolan 调侃这是「去掉 capex 和 opex 之后利润率很好」的口径（m3）；@AlexTensor 将其戏称为「vibe accounting」（m9）；@ayushtweetshere 指出若把最大成本项排除在外，「高度盈利」的说法存在包装成分（m7）
  • 有网友（经 @mjdramstead 转述）借安然财务丑闻影射：安然若去掉最大开支同样是暴利（m6）
  • 这一争议折射出 AI 公司普遍面临的财务叙事问题：巨额算力与训练开支往往被「调整后」口径淡化，外界评估其实际盈利能力时需格外留意统计口径

第 2 集 · Anthropic 毛利算法引争议，被讽「氛围记账」(2026-09-15,4 条)

Anthropic 的毛利率计算方式近期引发强烈质疑。网友 AlexTensor 讽刺其财务叙事为「Vibe accounting（氛围记账）」——只要不计算构建和运行产品的成本，Anthropic 就「很赚钱」，并打上 #VentureCapital 标签传播。业内人士 mattslotnick 则为 Anthropic 辩护降温，认为前沿 AI 实验室本就没有公认的 GAAP 会计先例可循，如何核算成本尚无定论，建议公众等 S-1 文件正式披露后再做评判。