经济学家 Jason Furman 测算：AI 泡沫破裂美股基准跌幅 25%
sebkrier · x · 2026-11-15
前白宫经济顾问委员会主席 Jason Furman 发布关于 AI 泡沫风险的新文章，核心问题是：如果股市下跌，会跌多少？
他的结论：以 25% 的整体跌幅为基准情形，而对 50% 级别下跌持高度怀疑，认为那只能算尾部风险。配图表格列出了回到"正常"估值所需的跌幅测算：
- 七大 AI 相关公司（约占市场五分之一，Nvidia、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Broadcom、Oracle）腰斩而其余不变 → 全市场 -11%
- 远期市盈率回到 1979 年以来均值（15.0）→ -18%
- 远期市盈率回到均值且盈利预期下跌 20% → -34%
- Shiller 市盈率回到 1979 年以来均值（23.6）→ -41%
- 2019 年以来的超额增长（相对名义 GDP）被回吐 → -34%
基准数据截至 2026 年 11 月 13 日收盘，当时市场已较 8 月 13 日高点低约 3%。
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