从 Nvidia 拿过融资的创始人：它不是循环融资，是在补没人敢补的缺口
williamfalcon · x · 2026-11-14
前软件公司创始人、后任 neocloud CEO 的 Will Falcon 撰文反驳华尔街对“Nvidia 循环融资”的指控。他认为 Nvidia 不是在制造 GPU 需求，而是在填补无人填补的融资缺口。
核心论点：
- Nvidia 的尽调由真正构建过相关领域工具的 AI 专家执行，能判断技术真伪，是比多数 VC 更专业的投资者。
- AI 公司没有 SaaS 式毛利：token 只是“包装成软件的 GPU”，所有成本最终都是 GPU 成本。
- 这类公司增长像软件公司、花钱像基础设施公司，又尚无投资级信用，VC、传统 PPE、基建资本各缺一角，没人同时具备深口袋、风险偏好和 AI 认知——这正是 Nvidia 填补的位置。
- 华尔街把战略投资误读成了循环融资；Nvidia 实质上是“PPE 级口袋 + VC 级风险偏好 + AI 深度认知”的新型投资者。
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