投资人驳 AI capex 泡沫类比：LLM 擅长自己创造需求

menhguin · x · 2026-11-11

menhguin 认为用类比推理分析 AI 资本开支有隐患：像「大家都在砸 capex，利润率必然被压垮」这类传统框架，低估了 LLM 的独特之处——它极擅长 SWE 和跨领域泛化推理，因而能自己诱导出需求（capex 建造自己的 capex）。

他结合自己读过铁路泡沫史、做过创业公司的背景表态：自己做多半导体、加仓云和部分软件股（如 $CRM、$BABA），并列出三个判断要点：AI capex 会自我扩张、RSI 的瓶颈是算力、TAM 估算方差极大。