四大巨头 AI 资本开支涨 5-8 倍，苹果反降 20% 成 Mag7 唯一跑赢纳指者
a16z · x · 2026-11-07
a16z「Charts of the Week」对比 AI 热潮下的科技巨头资本开支（capex）走势：
- 自 2023 年 Q1 以来，Alphabet、微软、亚马逊、Meta 的 capex 增长了 5-8 倍；Meta 的 capex 占营收比已超 50%
- 苹果的 capex 反而比 AI 热潮前少了约 20%，capex 占营收比维持在约 4% 低位
- 过去 30 天拖累纳斯达克的正是超大规模厂商、neocloud、芯片与 AI 供应链；上涨贡献主要来自 Costco、沃尔玛等传统「科技」股
- 截至本周初，苹果是 Mag7 中唯一年内同时跑赢纳指和标普 500 的公司；英伟达对标普的微弱领先也已消失
结论：去年的「Mag7 集中度」叙事反转——大科技整体跑输，反而是大科技支出的受益者在领跑。
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