红杉合伙人用克里斯坦森模块化理论拆解风投分工与 AI 代理冲击

nbaschez · x · 2026-11-05

Sequoia 合伙人 Mike Vernal 回应「欧洲难做」「早期难做」等说法，认为这些观点太表面，更好的分析框架是克里斯坦森的模块化理论（Modularity Theory）：大多数行业从垂直一体化起步，随后为追求规模与效率逐步模块化，风投领域的 seed/venture/growth 分工正是模块化在 VC 行业的应用。

他指出模块化理论的问题在于：周期后段的模块化也正是「创新者的窘境」的根源——同样的力量驱使 Amazon 等公司以盈亏平衡运营消费服务、靠广告赚取全部营业利润，而当个人 AI 代理（personal agents）到来时，这些公司会被自己的模式困住。nbaschez 补充认为 Christensen 更重要的著作其实是《The Innovator's Solution》。