AI 公司尽调翻车实录：ARR 420万美元「自研大模型」实为 GPT-4o 加提示词

alex_verem · x · 2026-11-03

一家 PE 在收购交割前委托尽调：目标公司 ARR 420 万美元、年增 40%，要价 12 倍营收，管理层的 14 页 PPT 大谈「自研基础模型架构」。打开代码库发现只是 GPT-4o + 一段 system prompt + React 前端 + 约 600 行胶水代码，所谓专有模型并不存在，买家撤出。

作者指出基于 OpenAI 搭建的公司仍可以是有价值业务——客户、分发渠道、数据、嵌入日常运营的软件都重要，但买方必须搞清自己付钱买的是哪部分。他提出交割前 AI 尽调要回答四类问题，第一条是模型依赖：如果 OpenAI/Anthropic/Google 改定价或下架模型，产品质量和利润率会怎样。