谷歌搜索仍增 12%，投资人担忧的「AI 模式蚕食」尚未发生

robleclerc · x · 2026-10-29

一条关于 $GOOGL 的分析推反驳「AI 对搜索广告构成生存风险」的叙事：AI 爆发前搜索增速为 9-13%，如今从超大基数上仍保持 12% 增长（Q1、Q2 更高），只是增速从高位回归正常，就被解读为「生存风险」并不合理。

作者认为 AI Mode 并未蚕食传统搜索收入——若真蚕食，几个季度前就该看到增速急剧放缓。财报电话会解释：出现 2021 年以来最大搜索量增长但收入尚未完全体现，说明用户开始用搜索问以前根本不会问 Google 的问题，而非蚕食。对 AI agent 的担忧仍待观察。