Citadel 报告:半年内 token 价格跌约 50%,低价模型正蚕食前沿实验室利润

GaryMarcus · x · 2026-10-29

Citadel Securities 宏观策略主管 Frank Flight 发布分析称，AI 行业进入「Tokenomics 2.0」：按消费加权的 token 价格六个月内下跌约 50%,前沿模型平均 token 价格下跌 62%,反映了更便宜的开源权重模型占比上升与闭源厂商降价的双重压力，背后是推理效率提升与竞争加剧。报告认为开源模型的竞争会持续压缩前沿实验室利润率，但 token 用量的扩张表明整体推理需求正在加速，「低价航空公司」正在吃掉前沿实验室。Gary Marcus 转发了该文。