Azeem Azhar 驳 AI 泡沫熊市论：无迹象表明付费产能过剩
2C_ornot2C · x · 2026-10-21
Azeem Azhar 回应 Carlota Perez，阐述为何当前 AI 周期不同于历史上 GFC、铁路等狂热投资期：
- 最容易做的是熊市论证——套用历史狂热案例、看 CAPE/Shiller 与 P/E 背离；但也有背离未导致崩盘的先例（如澳大利亚矿业繁荣）被忽略。
- 根本差异：目前没有迹象表明面向愿意付费客户的产能过剩。其团队已控制「循环客户行为」（风投支持的公司互买）因素，观察到的是更分散的客户结构与企业真实支出。
- 详见其 Substack 的 AI Investment Brief。
所属事件:Azeem Azhar 谈 AI 泡沫：生产率繁荣属实但融资端存隐忧(2 条相关)→
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