HSBC 维持 CoreWeave 减持评级：目标价 39 美元，EPS 预期低共识 50-70%
SumitGup · x · 2026-10-20
汇丰（HSBC）10 月 19 日研报维持 CoreWeave（CRWV）Reduce 评级，目标价 39 美元（现价 61.39 美元，隐含 36.5% 下行空间），并称其 2028-30 年 non-GAAP EPS 预期比共识低 50-70%。核心论点：- neocloud 结构性劣势：CoreWeave 2027e 每 MW 年收入约 1200 万美元，远低于超大规模厂商的 1700-1800 万美元，后者靠短期高价合约与全栈通用云占优；- LLM 需求放缓与债市担忧：2026 年 5-9 月 neocloud 签的多为 3-6 个月短期约（CoreWeave 约 4000 万美元/MW/年，SpaceX 与 Anthropic、Google 的合作可达 2200-5000 万美元），LLM 增长放缓可能压制现货算力需求，债务成本上升也会阻止投机性扩容；- 长期 non-GAAP 营业利润率预期仅 15-16%，明显低于管理层指引的约 25%。
所属事件:汇丰维持 CoreWeave 减持评级，称股价或再跌超三成(2 条相关)→
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