美银研究:AI 资本开支超预期 50%,超大规模厂商资本成本升至 10%
rohanpaul_ai · x · 2026-10-20
美国银行(Bank of America)最新研究指出,AI 基建存在投入与产出错配:今年 AI 资本开支比预测高出 50%,而收入仅高出 20%。
关键数据:
- 超大规模厂商的加权平均资本成本(WACC)已从 2023 年的 4% 升至 10%——无风险利率比疫情低点高出逾 4 个百分点,债务成本、股权成本和 beta 同步攀升
- BoA 仍预测 Top 5 超大规模厂商加 neocloud 的资本开支:2026 年 9560 亿美元,2027 年 1.32 万亿,2028 年 1.5 万亿,对应增速 38%、再 14%
- 需求侧测算:2026–2030 年需新增 212GW 数据中心容量,对应约 9.5 万亿美元投入,比当前 7.4 万亿的 capex 预测高出 2.1 万亿
核心张力在于:融资环境大幅收紧,而Required 的建设规模还在超出市场已有预期。
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