关键图表：AI 生态收入中循环资本占比已升至约 80%

menhguin · x · 2026-10-20

转发 Perkins 的图表：将 AI 生态收入区分为「循环资本」（生态体系内部互买，如算力投资再循环）与「外部收入」（来自体系外的真实需求）。图表显示 2023 年以来 AI 生态收入快速攀升至近千亿美元，但外部收入占比持续萎缩，「循环资本」份额已升至约 80%。作者认为外部收入才是判断本轮 AI 繁荣可持续性的关键指标，而这一份额正在缩小，提示繁荣的循环化风险。