IREN 揭算力生意经：3 年合同 GPU 回本约 2 年，2026 产能基本售罄

firstadopter · x · 2026-10-19

IREN 财务负责人详解 GPU 算力生意如何融资，并与 Nebius、CoreWeave 近期表态一致：GPU 回本周期约 2 年，且「客户需求多到建不过来」，2026 年产能基本售罄，近期 3 年合同价格是去年的两倍多。

融资结构：客户签多年 take-or-pay 合同并预付，近期 3 年合同预付款为对应 GPU 资本开支的 45%-55%；余额以合同 GPU 作抵押获得融资——对 Microsoft 合同拿到 A 评级、约 6% 利率的贷款，加预付款覆盖 96% 的 GPU 资本开支；近期对非投资级对手方 Mackenzie 则以 9% 固定利率融资，加预付款覆盖超过 GPU 全部成本。数据中心融资则是另一套账。