Apollo 首席经济学家:科技业现金流预测存在万亿级内在矛盾
SuB8u · x · 2026-10-12
Apollo 首席经济学家 Torsten Slok 指出 AI 投资逻辑中的一个「万亿美元级内在矛盾」：
- 科技行业自身的经营现金流预测到 2028 年将大幅飙升（Apollo 图表显示从 2025 年约 1.15 万亿美元增至约 2.4 万亿美元），而其客户所在行业的消费、医疗、工业、能源等行业的经营现金流几乎没有增长。
- 结论只有两种可能：要么科技业的客户未来产生的现金远超分析师预期，要么科技业自身的现金流预测过于乐观——「那么问题来了，到底谁来写这些支票，购买所有这些 AI 服务？」
这是当前对 AI 资本开支周期最主流的质疑框架之一：收入端的支付能力与支出端的基础设施投入严重不匹配。
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