资深 VC 长文：天使投资组合建议覆盖 50 到 100 家公司
dunkhippo33 · x · 2026-10-12
dunkhippo33 发布长线程，讨论天使投资人到底要投多少家公司才有机会命中大赢家。
核心观点：
- 「广撒网」和「集中下注」两派其实都对，关键看公司是否已达到 product-market fit
- 已验证 PMF 的公司可以集中投资，风险已大幅降低
- pre-PMF 阶段则建议大组合（50-100 家）以对冲下行风险，因为 9/10 的公司会失败，需要足够多的「出手次数」才有机会命中大赢家
- 不能按轮次名称判断风险：如今有 AI 公司融资超 1 亿美元仍无产品，而 90 年代不少 A 轮公司已有真实收入
- 举例：1997 年 Benchmark 以 670 万美元投 eBay 约 22% 股份（投后约 3000 万美元估值），当时 eBay 年收入运行率已达约 400 万美元且盈利
- 头几年体验会很糟：失败的公司先关门，赢家可能要 10 年以上才能看出体量；建议用 5-10 年分批投完，每年投 5-20 家，穿越牛熊
所属事件:VC dunkhippo33：天使投资组合应覆盖50到100家公司(9 条相关)→
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