ARK 分析：SpaceXsi 靠内部需求与资产负债表吃下算力溢价定价

wintonARK · x · 2026-10-10

Cathie Wood 旗下 ARK 的分析师 wintonARK 分析 SpaceXsi（SpaceX 的算力业务）为何能获得远优于同行的定价：其一，资产负债表足够强，敢签短期合约，不必靠长期锁价回本；其二，与 Nvidia 的关系稳固；其三，需求不及预期时可以把算力转入内部使用。前提是机群能持续扩张。

她进一步指出，这种「内部需求 + 强资产负债表」的垂直整合组合，让 SpaceXsi 在 IaaS 业务上能采取更激进的合约立场，相对纯靠租赁市场消化 capex 的算力供应商，最终收取大幅溢价。