Nebius 净债务仅 0.2 倍营收，远优于 CoreWeave 的 2.9 倍
Beth_Kindig · x · 2026-10-10
I/O Fund 对比了 Nebius 与 CoreWeave 两家 AI 算力公司的财务与股价表现：2026 年以来 Nebius 股价涨约 160%，CoreWeave 仅涨 10% 出头，尽管 CoreWeave 规模明显更大——Q2 营收 25.8 亿美元（同比+112%），积压订单高达 1040 亿美元，Q3 初又新增超 250 亿美元客户承诺。
- Nebius Q2 营收 5.82 亿美元，同比增 454%，但基数小得多
- 两者总债务对年化营收相近：Nebius 3.7x，CoreWeave 3.4x
- 关键差异在流动性：Nebius 净债务仅 0.2x 年化营收（现金约 80 亿美元），CoreWeave 高达 2.9x，扩张灵活性差距明显
作者认为，解读股价分化不能只看损益表，要看各自的偿债与扩产空间。
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