算力债务高于用户回款,利润或从软件平台回流物理资产方
LexSokolin · x · 2026-10-09
投资人 LexSokolin 概括了当前 AI 基础设施融资链条的风险结构:
- 美光持续在硬件内存需求上赚得盆满钵满,而投机性的 AI 代币却在下跌。
- Blackstone 与 Apollo 正通过私募信贷工具为 OpenAI、Anthropic 背后的数据中心建设提供承销。
- 软件平台背负巨额算力义务,同时还在等待付费客户贡献收入。
他的结论:一旦算力债务超过终端用户的现金回款,利润率将从软件聚合商流向物理资产持有者——即资本密集的基础设施方吃走软件层利润。
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