标普 3/4 盈利增长靠科技,AI 行情进入选股分化期
demian_ai · x · 2026-10-08
作者分析 AI 周期进入第三四年后的市场结构:科技贡献了今年标普 500 约 3/4 的盈利增长,资金正从「比特」转向「原子」——半导体、电力、网络等重资产,由超大规模云厂商的自由现金流乃至债务先行输血。
两个反泡沫叙事的事实:
- A100 级 GPU 租金坚挺程度超出「快速淘汰」预测
- AI 采用仍然很浅:提 AI 的公司很多,披露可追踪指标的极少,付费 C 端渗透率在春季数据中仍很小
结论:市场回到分化(filtration)阶段——基础设施软件、安全、帮助企业真正落地部署的工具更可能跑出;SaaS 进入「证明自己」阶段,硬件仍需过晶圆厂、电网与信贷委员会三关。类别增长不等于个股免死金牌。
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