Nebius 年涨160%碾压 CoreWeave,胜负手竟不在营收与订单
Beth_Kindig · x · 2026-10-04
I/O Fund 对比两大 AI 算力云商的股价分化:Nebius 2026 年股价涨约 160%,CoreWeave 仅涨 10% 出头,尽管后者体量更大。
- CoreWeave Q2 营收 25.8 亿美元(同比 +112%),积压订单达 1040 亿美元,Q3 初又签下超 250 亿美元新客户承诺
- Nebius Q2 营收 5.82 亿美元(同比 +454%),其中 5.75 亿来自核心 AI 基建业务
- 两者总债务/年化营收相近(Nebius 3.7x、CoreWeave 3.4x),差异在于流动性: Nebius 手持约 80 亿美元现金,净债务更低,为扩张提供了更大融资空间
作者认为,决定这场竞赛胜负的关键因素并非产能规模或增速,而是多数投资者没有追踪的融资结构差异。
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