Tessara 复盘美光预测:方向对了但模型高估 19 亿美元

tengyanAI · x · 2026-10-01

量化分析机构 Tessara 公开其对美光（Micron）FY2026 Q4 营收的预测复盘：此前给出「营收超 520.8 亿美元（22 位分析师最高预估）」80% 概率的判断，结果是 542.3 亿美元，方向判断正确，但仍比其 545 亿中心预估低 2.7 亿、比 561.6 亿模型基准情形低约 19.3 亿美元。作者强调「预测对了不代表理由对」，需厘清价格上行、产品组合、出货与时间差各因素。下一个关键问题是稀缺产能的盈利兑现：管理层称 2027 年 HBM 价格将显著上涨以收窄与常规 DRAM 的毛利差，而 FY Q1 毛利指引偏低则反映制造与人力成本经库存传导。