光进铜退没那么快：GPU 仍是主角，HBM 依旧卖断货

demian_ai · x · 2026-09-28

作者对「价值从 DRAM 转向光模块」的说法提出修正：机柜内部 GPU 之间仍走铜互连，只有把 8 个机柜粘成一个「大脑」、铜线够不着时才需要光，因此光互联仍处早期（真正兑现要到 2027–28 年 CPO）；而内存份额虽会缩小但不会消亡，NVIDIA 正把稀缺的 HBM 摊到更多芯片上，因为 HBM 仍然供不应求。作者还指出 $LITE、$COHR 已兑现涨幅（Lumentum 约为明年预期盈利的 43 倍），那张「长激光、短 DRAM」的图混淆了光学的早期与内存的持续紧缺这两件事。