脑机赛道冲刺IPO:上半年融资超70亿,声量与估值却严重错位
创业邦 · wechat · 2026-09-24
融资与 IPO 提速
术理创新完成辅导备案启动科创板 IPO，成为继博睿康（科创板受理、拟募资 25 亿）、强脑科技（保密递表港交所）之后第三家冲刺上市的脑机企业。今年上半年脑机赛道融资超 60 起、总额突破 70 亿元，Q1 已超 2025 全年；强脑科技 B+ 轮 20 亿元刷新国内纪录，阶梯医疗获阿里领投、腾讯跟投的 5 亿元战投，成立半年的格式塔科技无产品无临床数据已融资 5.7 亿元。博睿康与投资方有对赌：2028 年底前未上市创始人独担回购，估值不低于 50 亿元。
声量与估值的错位
- 博睿康手握全球首张侵入式脑机接口医疗器械注册证，但该产品尚未贡献收入，超七成营收来自卖给高校、医院、科研机构的脑电采集系统。
- 术理创新直接面向医院做康复治疗设备。
- 强脑科技场景最广（仿生手/腿、睡眠头环等），而消费级睡眠/冥想头环恰是商业化最成熟领域：2025 年出货 180 万套、占市场 47%，今年 Q2 全球季度销量首破 200 万台，定价 1000-5000 元仍是传统助眠产品 10-20 倍——但在资本叙事里讲不出"下一代计算平台"故事，估值溢价低。
行业观察与展望
文章以机器人行业为鉴（宇树上市后市值腰斩），提示估值支撑问题；技术上看好半侵入式路线（如博睿康 NEO）率先在瘫痪康复商业化；消费级脑机的更有竞争力形态是把脑电传感融入耳机、眼镜等已有设备，并从"监测"走向实时"干预"闭环。
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