HBM 市场 2027 年或达千亿美元,美光锁 5 年长约改写内存周期

Beth_Kindig · x · 2026-09-19

I/O Fund 分析认为,本轮 AI 内存周期与以往不同:HBM 市场从 2023 年约 40 亿美元增至 2025 年的 346 亿美元,美光预计 2027 年将达 1000 亿美元;SK Hynix 与美光股价一年内分别上涨约 400% 与 500%。推理负载与 KV cache 需求让供给紧张从 HBM 蔓延到常规 DRAM 和 NAND,大厂预计新产能要到 2028 年才可能释放,需求高于产能的状态或持续数年。但美光以 5 年长约锁定供应,虽缓解了周期性担忧,也可能使其无法完全吃到这轮景气红利——营收增速放缓与供给紧张并存,构成反常格局。