AI 资本开支周期成败系于下代模型能否撬动更多 token 消费
menhguin · x · 2026-09-14
作者提出一个判断 AI 资本开支周期走向的框架:整个 capex 循环取决于下一代模型(所谓 Fable 级)能否带来指数级增长的 token 支出。
- 开源模型对多数日常工作已经"够用",闭源模型必须实现台阶式跃升并实际转化为更多消费,投资逻辑才成立。
- 他给出的判据:如果前沿模型能一举解出千禧年大奖难题、收入却仍不增长,说明 AI 周期真正结束——即无法再像去年 Opus 4.5 门槛那样靠堆算力换取更多收入。
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