Nvidia 指引 FY28 营收 6910 亿美元，非大客户业务年增 100%
Beth_Kindig · x · 2026-09-07
I/O Fund 的 Beth Kindig 分析 Nvidia 财报电话会的核心信息：
- 超出市场预期的 FY28 指引：Nvidia 打破常规指引节奏，预告 FY28 营收将增长 70% 至约 6910 亿美元，远超分析师 5700 亿美元的预期
- 客户结构正在拓宽：管理层称主权 AI、区域 AI、NeoCloud 与企业级 AI 初创公司约占业务一半，且年增长 100%——AI 基建需求终于不再只依赖超大规模云厂商
- 市占率下滑是真问题但非关键：有研究机构预计其 AI 加速器份额将从 Hopper/Blackwell 时代的约 90% 降至 2026 年底的约 70%，主要因超大规模厂商自研芯片
- FCF 估算：Kindig 假设维持中 40% 出头的 FCF 利润率，FY28 自由现金流可能超过 3100 亿美元，足以近 2 倍覆盖当前的循环融资义务
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