英伟达指引 FY28 营收 6910 亿美元,非超大规模云客户已占半壁江山

Beth_Kindig · x · 2026-09-05

I/O Fund 对英伟达 FYQ2 财报的深度解读。管理层披露主权 AI、区域 AI、NeoCloud 和企业 AI 初创等「非超大规模云」客户已约占业务一半,且年增速 100%。英伟达打破惯例,直接给出 FY28 指引:约 70% 增长、约 6910 亿美元营收,远超分析师 5700 亿美元的预期。

核心论点:市场纠结于英伟达在 AI 加速器市场份额将从 Hopper-Blackwell 时代的约 90% 降至 2026 年底的约 70%(因超大规模云自研芯片),但财报说明这可能问错了问题——AI 基础设施建设正在向 Big Tech 之外扩散。作者按 14% QoQ vs 10% QoQ 两种模型推算,ACIE 口径下英伟达或将在 5-6 个季度内保守超越超大规模云合计,若延续 Q2 节奏最快 2 个季度。