宇树百元报销审批热搜背后:人形机器人第一股的投资规则之变
yongqianme · x · 2026-09-03
作者梳理宇树「超 100 元报销需王兴兴审批」热搜的来龙去脉:源头为 2026 年 8 月 31 日《财经》封面报道《宇树的王》,宇树仅回应「很多内容不实」。
可核实的基本面:
- 8 月 19 日登陆科创板,发行价 150.80 元、市值约 610 亿;开盘冲 1100 元(市值一度约 4449 亿),9 月初回落至 550 元上下(约 2200 亿),较峰值近腰斩
- 2025 年营收约 17 亿、扣非净利约 5.9 亿,是人形整机少数盈利者;2026 上半年营收约 11.5 亿
- 人形出货:2025 年超 5500 台;上半年机构口径宇树约 5900 台、智元约 8400 台,全球出货集中于两家
- 招股书:2025 年 1–9 月人形收入中科研教育占 73.6%,行业应用仅 9%,真正进工厂的仍薄
核心观点:热搜打的不是「抠门」——极致控本与创始人深度介入产品,正是宇树能做到约 60% 毛利率、把 G1 压到 9.9 万的同一套系统;真正值得讨论的是,作为 A 股人形机器人第一股的宇树已成为同行融资、港股定价、国资项目的标尺,中国具身智能投资竞争的规则已经改变。
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