美银重申 Nvidia 首选:FY28 增速 70% 是下限,估值十年最低
firstadopter · x · 2026-09-03
美国银行(BofA)参加 Nvidia IR 主管 Toshiya Hari 的 Q2 FY27 炉边谈话后,重申「买入」与行业首选评级。要点:
- 约 70% 的 FY28 增速指引被视为下限,自下而上的需求约为供给的 2 倍,Nvidia 仍预计不丢失份额;
- 存储与基板晶圆是最大瓶颈,但长期协议(LTA)为 FY28 毛利率提供较高确定性,极端波动构成 FY29 风险;
- 每 GW 约 $250 亿至 $400 亿的价值量爬坡基于完整参考设计,$400 亿是实际上限;
- 约 $1050 亿的 OpenAI 担保随租赁付款逐步冲减,除非违约否则不产生现金流出;
- 六家伙伴兜底相当于最高 25% 的期权,远优于传闻中竞争对手 80% 以上的水平。
BofA 指出该股目前约 16 倍 CY27 市盈率 / 约 0.3x PEG,为近十年最低,认为存储与循环融资担忧被夸大。
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