希音启动港股全球发售：418亿美元收入背后的柔性供应链

创业邦 · wechat · 2026-08-27

希音于 8 月 24 日启动港股全球发售，高盛、摩根士丹利、摩根大通任联席保荐人，腾讯、Tiger Global 等为基石投资者，香港公开发售已获超额认购。招股书显示 2025 年净收入 418 亿美元，2023–2025 年复合增长率 14.2%，服务 160 个市场、2.73 亿活跃消费者。

文章拆解其供应链打法：核心是「大规模自动化小单快返」（LATR）模式——新款先产 100–200 件，凭实时点击、加购、购买数据决定补单，热门款最快 5 天补货，供应商结算最短 7 天；2025 年末未售库存率仅低个位数、库存周转 36 天。希音还通过服装制造创新研究中心充当中小工厂的「共享研发部门」，并推出 SHEIN Xcelerator 品牌赋能计划（如接管的 Missguided 2025 年收入超 2.1 亿美元），服务收入占比从 2.7% 升至 11.3%。