超大规模厂商借债 3080 亿美元建算力，推高美国国债收益率

tszzl · x · 2026-08-19

转发分析回顾了 tszzl 在 2025 年 10 月的判断：“除非看到实际利率升破 3%，否则我不信我们对算力的投资过度”。如今 30 年期美国国债实际收益率已达 3.00%，为大衰退以来最高。

成因包括联邦赤字庞大、通胀高于目标、美联储不降息，以及一个新变量：AI 超大规模厂商为算力建设大举借债，正在推高美国政府的资本成本——即传统上政府支出“挤出”私人投资的 crowding out，如今被 hyperscaler 反向演绎：数据中心与 AI 基础设施项目已发行超 3080 亿美元债务。