巨头 AI 营收激增但资本开支更高，算力供应链成最大赢家

Beth_Kindig · x · 2026-08-08

I/O Fund 分析指出，科技巨头在 Q2 财报中证明了 AI 变现能力正大幅改善，Azure、Google Cloud 和 AWS 的年化收入均达数百亿美元规模。

然而，AI 相关的资本支出增速更为迅猛，导致 Google 和 Amazon 等巨头的自由现金流转负，资本支出与收入比高达 1.5 至 4 倍。文章认为，这种高企的资本开支将为处于供应链核心的算力供应商带来更持久的增长顺风，其盈利增长倍数已超越大盘和云厂商。