AI交易进入选股阶段：算力供需基本面与股市叙事脱节
tengyanAI · x · 2026-08-04
作者指出当前 AI 投资市场已分裂为两个截然不同的层面：基于未来叙事的投机交易，以及受制于物理条件的实际需求。近期某大型基金因高杠杆遭遇追加保证金通知被迫平仓，这代表了投机层的泡沫正在挤出。
然而，底层算力的实际需求并未改变。SK 海力士季度营收同比暴增 257%，利润率极高；亚马逊等云巨头不仅没有削减资本开支，反而因内存成本上升而增加预算。数据显示，在全球芯片股蒸发近万亿美元市值的背景下，DRAM 现货价格不降反升。
作者认为，AI 基础设施建设是一次百年一遇的周期性工业扩张。随着行业进入“选股阶段”，超额回报将不再来自简单的 Beta 收益，而是取决于谁能准确识别真正的技术瓶颈（如 HBM4、3nm 产能、基板层数等），并找到掌握定价权的公司。
「创投」频道最新
- a16z 合伙人分享：如何促成公司被并购 — arampell · 2026-08-04
- 竞品刚融1600万美元，开发者直接开源同类AI UGC广告工具 — matchaman11 · 2026-08-04
- AI 产品没有 MVP：前车之鉴 0 到 6 百万美元 ARR 后崩盘 — vaibhavbetter · 2026-08-04
- 估值暴跌90%：Bending Spoons以约12.8亿美元收购Airtable — deedydas · 2026-08-04
- AI股票抛售潮冲击:Coatue对冲基金单月暴跌8.3% — firstadopter · 2026-08-04
- 独立开发十年复盘：88% 的项目都失败了 — eyishazyer · 2026-08-04