云厂商 AI 积压订单达 2.3 万亿，分析师警示循环融资风险
TiernanRayTech · x · 2026-08-04
科技分析师 Tiernan Ray 指出，市场对 AI 支出的热情正在回暖，四大超大规模云厂商（含 Oracle）的积压订单总额已飙升至 2.3 万亿美元，近两倍于此前的水平。
- 资本支出激增：这些公司在 AI 及其他基础设施上的总资本投资今年预计将暴增 82%，达到 8110 亿美元，并预计在 2027 年达到 1.1 万亿美元（增幅 36%）。
- 云营收提速：三大头部云厂商均报告称，其云业务的营收增长正在加速。
- 隐忧与风险：尽管支出狂热对芯片制造商利好，但分析师警告当前积压订单的“质量”存疑。大量订单似乎充斥着来自 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 等公司的“循环融资”——即云厂商投资给 AI 公司，AI 公司再用这笔钱回头购买云算力，这种结构引发了市场对真实可持续性需求的担忧。
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