巨头 Q2 财报揭示 AI 算力账本：需求强劲，云利润持续扩张

RihardJarc · x · 2026-08-04

作者分析了亚马逊、微软、谷歌和 Meta 的最新 Q2 财报，指出“AI 资本开支回报率低”的论调已经站不住脚。本季度四家巨头不仅没有下调资本开支预期，反而共同阐述了去风险化的投资策略：提前锁定土地、数据中心和电力等长期资产，而占大头的芯片等短期资产则采用“准时制（just-in-time）”采购，视实际可见需求再下单。

财报数据显示，AI 工作负载目前虽在云收入中占比不高（如 AWS 的 AI 运行率约 250 亿美元，总营收 1690 亿美元），但正带动传统工作负载同步增长。此外，三大云厂商的利润率均进一步扩张，证明 AI 工作负载的利润率高于传统非 AI 业务。