分析：Anthropic 大量收入或源于中国蒸馏，利润率将受压

salahuddin · x · 2026-07-31

有行业观察者提出猜测，认为当前 Anthropic 的大量收入可能来自于中国的模型蒸馏活动，并估计可能存在规模超 100 亿美元的国家资助蒸馏项目。

这种依赖性引发了对未来商业模式的讨论：如果这些蒸馏客户最终训练出了足够好的自有模型，Anthropic 的这部分收入将会消失，从而导致利润率受压。这也进一步印证了高端算力推理份额的提升，以及物理基础设施层获取更多利润的趋势。