8家国内机器人公司估值冲破200亿，拆解三种估值逻辑
创业邦 · wechat · 2026-07-30
截至2026年6月，国内已有8家具身智能公司估值达到200亿元，形成“200亿俱乐部”。文章指出，这8家公司可按估值逻辑分为三类：
- 本体与出货闭环：以宇树、智元为代表。两家靠真实出货量说话，2025年人形机器人出货量均排在全球前列。宇树已实现盈利并冲刺科创板，智元启动赴港上市。但风险在于，若出货增速放缓，估值可能向传统硬件公司回落。
- 大脑与数据壁垒：包括银河通用、星海图等5家。出货量偏低但融资极猛，资本押注模型能力与数据壁垒的长期溢价。其数据获取路线分为仿真为主（如银河通用）和真实数据为主（如无本体采集降本、真机积累开源等）。
- 关键部件卡位：灵心巧手自成一派。不造整机只做灵巧手，吃尽赛道扩张红利，短期收入确定性最高，但长期面临头部整机厂自研的竞争风险。
在落地场景上，目前主要依赖科研教育（预算有限但成熟），工业产线（如汽车、半导体，处于小批量试点），而商业零售与家庭C端（如保洁、零售舱）虽想象力最大但商业化最不成熟。
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