微软与亚马逊今年各砸两千亿美元建 AI 数据中心，投资者开始追问回报

luisdans · x · 2026-07-30

亚马逊和微软今年计划各投入约 2000 亿美元建设 AI 数据中心。随着财报季到来，投资者的态度已从单纯为高额支出叫好，转向追问这些巨额投资何时能产生实际回报。

两家公司在资金来源上面临不同处境：亚马逊高度依赖债务融资，过去一年自由现金流从 259 亿美元暴跌至 12 亿美元，债券债务翻倍突破 1200 亿美元；微软则主要依靠经营性现金流覆盖每季度约 350 亿美元的开支，资产负债表相对稳健，但原本用于股票回购的资金现已大量涌入数据中心建设。