SK海力士预览称HBM占比更高致Q2利润低于预期
firstadopter · x · 2026-07-29
这份关于 SK 海力士 的预览报告给出的核心判断是：二季度业绩虽然会低于一致预期，但并不算坏消息，因为拖累利润的原因是 HBM 占比更高，而 HBM 恰恰是更有护城河、也更值钱的业务。
报告的关键点包括：
- 预计二季度营收 80.9 万亿韩元，营业利润 60.4 万亿韩元，利润仍会低于一致预期。
- 原因是公司 HBM 业务占比更高，ASP 增速低于平均 DRAM 水平，但长期看 HBM 更稀缺、毛利更强。
- 预计 Q2 DRAM ASP 环比约 +30%，NAND ASP 约 +50%。
- 业内长期看 HBM 仍将供不应求，SK 海力士又是 HBM 份额第一 的供应商。
- 报告还提到，更多 LTA 长协 会降低业绩波动，HBM4 在三季度放量后，长期利润率还有望继续抬升。
- 机构下调了 2026/2027 年营业利润预估，但仍维持 380 万韩元 目标价不变。
整体上，这是一条关于 AI 算力供应链、HBM 供需和存储芯片景气度 的重要行业信息。
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