AI 资本开支推高芯片盈利，半导体估值却接近十年均值
a16z Newsletter · rss · 2026-07-24
a16z 这期图表文章的核心判断是：AI 资本开支已经把半导体变成盈利机器，但估值却没有因此明显失真。
- 半导体贡献了大头增长：文中称，半导体预计将贡献标普约 50% 的盈利增长。
- 估值并不夸张：半导体板块的远期市盈率大致仍在 10 年均值 附近。
- Micron 尤其突出：文章引用的数据里，市场预期其盈利同比增长约 60%，但股价在 7 月 21 日时仅约 6 倍市盈率。
作者认为，市场之所以没有给出更高溢价，是因为半导体行业高度周期化：供给最终会追上需求，而 AI 带来的超常景气未必能长期维持。文章后半还补充了线下体验消费回暖、周末夜间客流上升和观影热度改善的迹象。
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